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            冰醋酸產業鏈前三季度利潤分析(中)

            信息來源:金聯創 2020-10-04 17:35:42
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            ......接上篇

            二:醋酸乙酯

            2  2020年國內醋酸乙酯理論利潤變化

            數據來源:金聯創

            與去年同期相比,今年前三季度醋酸乙酯理論利潤變化不大,產品長期處于供過于求狀態下,利潤方面并不豐厚。今年也僅有第一季度生產利潤相對較好。年初因下游春節之前集中備貨,導致企業銷售情況較好,且年后存在看好行情。此外原料乙醇及醋酸價格相對不高,導致乙酯企業出現較大利潤空間。隨后疫情爆發市場流通性差,終端需求恢復緩慢,且原料乙醇作為消毒用,價格不斷攀升,在原料高位及需求低迷兩方作用擠壓下,醋酸乙酯在春節之后出現明顯虧損。到3月份開始,國內疫情得到有效控制,在復工復產的號召下,終端需求的明顯提升,市場走貨情況得到好轉,乙酯價格得以推漲。并且此時原料冰醋酸及乙醇均出現走跌情況,醋酸乙酯利潤空間拉大。

            第二、第三季度醋酸乙酯處于長期虧損情況。一是原料乙醇及醋酸持續震蕩上行。醋酸因裝置接連檢修,導致供應面不高,且基于部分下游新投釋放,固有下游剛需穩健等利好支撐,冰醋酸呈現供需緊平衡關系,價格不斷推漲。乙醇則因海外疫情爆發,國內出口情況持續較高,導致供應偏緊,因此價格持續高位。雙原料偏強情況下,乙酯成本高位;二是醋酸乙酯終端需求欠佳,產業鏈出口減少,傳導作用下,產品消耗能力欠佳;三是醋酸乙酯供應面充裕,上半年瑞柏10萬噸裝置投產。雖然第三季度企業開工率不高,但行業集中度高情況下,供應明顯充裕。多方因素作用下,第二、第三季度國內醋酸乙酯利潤有限。

            三:醋酸丁酯

            3  2020年國內醋酸丁酯理論利潤變化

            數據來源:金聯創

            從前三季度產品理論利潤來看,同比變化并不大。從2020年的利潤趨勢圖中看出,1-4月份國內醋酸丁酯利潤情況較好,在此階段主要收到疫情影響。一是原料面均呈現下行走勢。冰醋酸因疫情導致物流中斷,企業庫存壓力明顯,去庫存為主,不斷讓利刺激接貨,因此價格持續下行。正丁醇因原油及原料丙烯走跌,終端汽車制造業和房地產需求低迷,正丁醇下游開工不足,導致需求疲軟,因此正丁醇價格在此階段也不斷下滑;二是醋酸丁酯供應面不高,受疫情影響,運輸及需求均欠佳,導致企業開工率不高,2月上旬甚至全部停車。

            5月份開始醋酸丁酯利潤圍繞成本線附近波動。隨著疫情得到有效控制,國內化工市場逐步恢復正常,產品多數處于逐步恢復階段。原料醋酸及正丁醇均震蕩上行,冰醋酸上漲原因在前邊醋酸乙酯部分已有闡述,在此就不贅述。正丁醇市場由于需求逐步恢復,疊加部分裝置檢修等利好,價格不斷攀升。雙原料支撐下,醋酸丁酯在此階段成本面強勢。雖然醋酸丁酯價格也跟隨原料上行,但傳統淡季下,需求持續低迷,外加出口弱勢導致產業鏈整體需求下降,導致醋酸丁酯5月份開始利潤空間有限。

            四:醋酸仲丁酯

            4  2020年國內仲丁酯理論利潤變化

            數據來源:金聯創

            前三季度國內醋酸仲丁酯利潤利潤值較去年同期變化不大;2020仲丁酯均盈利,如圖,3-4月份利潤下滑明顯,期間全球疫情影響明顯,原油首次跌至負值,受其影響下,溶劑油方面需求制約較大,業者消耗水平偏低;原料方面醚后碳四受原油影響為主,醋酸震蕩上行,前三季度庫存緊張成為常態,6月份左右裝置集中檢修影響下,對仲丁酯價格存在一定支撐;利潤面不斷走高。

            三季度來看,仲丁酯利潤不斷走弱,但目前仍處于盈利水平,受制于二甲苯價格弱勢影響,仲丁酯活力欠佳,企業出貨困難,低價不斷增多,但對業者心態刺激有限,因此企業被動讓利為主,其他酯類國慶節前備貨意向較高,價格上漲幅度較大,但仲丁酯弱勢運行,雖北方低價有所上行,但對市場影響不大,部分企業目前已圍繞成本線附近運行,瀕臨虧損。

            未完待續......




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