化工
國際原油： WTI 63.13 ↓0.33 布倫特 66.77 ↓0.17
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二：醋酸乙酯
圖2 2020年國內醋酸乙酯理論利潤變化
數據來源：金聯創
與去年同期相比，今年前三季度醋酸乙酯理論利潤變化不大，產品長期處于供過于求狀態下，利潤方面并不豐厚。今年也僅有第一季度生產利潤相對較好。年初因下游春節之前集中備貨，導致企業銷售情況較好，且年后存在看好行情。此外原料乙醇及醋酸價格相對不高，導致乙酯企業出現較大利潤空間。隨后疫情爆發市場流通性差，終端需求恢復緩慢，且原料乙醇作為消毒用，價格不斷攀升，在原料高位及需求低迷兩方作用擠壓下，醋酸乙酯在春節之后出現明顯虧損。到3月份開始，國內疫情得到有效控制，在復工復產的號召下，終端需求的明顯提升，市場走貨情況得到好轉，乙酯價格得以推漲。并且此時原料冰醋酸及乙醇均出現走跌情況，醋酸乙酯利潤空間拉大。
第二、第三季度醋酸乙酯處于長期虧損情況。一是原料乙醇及醋酸持續震蕩上行。醋酸因裝置接連檢修，導致供應面不高，且基于部分下游新投釋放，固有下游剛需穩健等利好支撐，冰醋酸呈現供需緊平衡關系，價格不斷推漲。乙醇則因海外疫情爆發，國內出口情況持續較高，導致供應偏緊，因此價格持續高位。雙原料偏強情況下，乙酯成本高位；二是醋酸乙酯終端需求欠佳，產業鏈出口減少，傳導作用下，產品消耗能力欠佳；三是醋酸乙酯供應面充裕，上半年瑞柏10萬噸裝置投產。雖然第三季度企業開工率不高，但行業集中度高情況下，供應明顯充裕。多方因素作用下，第二、第三季度國內醋酸乙酯利潤有限。
三：醋酸丁酯
圖3 2020年國內醋酸丁酯理論利潤變化
數據來源：金聯創
從前三季度產品理論利潤來看，同比變化并不大。從2020年的利潤趨勢圖中看出，1-4月份國內醋酸丁酯利潤情況較好，在此階段主要收到疫情影響。一是原料面均呈現下行走勢。冰醋酸因疫情導致物流中斷，企業庫存壓力明顯，去庫存為主，不斷讓利刺激接貨，因此價格持續下行。正丁醇因原油及原料丙烯走跌，終端汽車制造業和房地產需求低迷，正丁醇下游開工不足，導致需求疲軟，因此正丁醇價格在此階段也不斷下滑；二是醋酸丁酯供應面不高，受疫情影響，運輸及需求均欠佳，導致企業開工率不高，2月上旬甚至全部停車。
5月份開始醋酸丁酯利潤圍繞成本線附近波動。隨著疫情得到有效控制，國內化工市場逐步恢復正常，產品多數處于逐步恢復階段。原料醋酸及正丁醇均震蕩上行，冰醋酸上漲原因在前邊醋酸乙酯部分已有闡述，在此就不贅述。正丁醇市場由于需求逐步恢復，疊加部分裝置檢修等利好，價格不斷攀升。雙原料支撐下，醋酸丁酯在此階段成本面強勢。雖然醋酸丁酯價格也跟隨原料上行，但傳統淡季下，需求持續低迷，外加出口弱勢導致產業鏈整體需求下降，導致醋酸丁酯5月份開始利潤空間有限。
四：醋酸仲丁酯
圖4 2020年國內仲丁酯理論利潤變化
數據來源：金聯創
前三季度國內醋酸仲丁酯利潤利潤值較去年同期變化不大；2020仲丁酯均盈利，如圖，3-4月份利潤下滑明顯，期間全球疫情影響明顯，原油首次跌至負值，受其影響下，溶劑油方面需求制約較大，業者消耗水平偏低；原料方面醚后碳四受原油影響為主，醋酸震蕩上行，前三季度庫存緊張成為常態，6月份左右裝置集中檢修影響下，對仲丁酯價格存在一定支撐；利潤面不斷走高。
三季度來看，仲丁酯利潤不斷走弱，但目前仍處于盈利水平，受制于二甲苯價格弱勢影響，仲丁酯活力欠佳，企業出貨困難，低價不斷增多，但對業者心態刺激有限，因此企業被動讓利為主，其他酯類國慶節前備貨意向較高，價格上漲幅度較大，但仲丁酯弱勢運行，雖北方低價有所上行，但對市場影響不大，部分企業目前已圍繞成本線附近運行，瀕臨虧損。
未完待續......
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